Дуг америчке владе изгубио је поверење инвеститора

Дуг америчке владе изгубио је поверење инвеститора.

Шта прети слом полуге подршке америчкој економији?

Чувени амерички економиста који је предвидео финансијску кризу 2008. Нуриел Рубини, звани Доктор Дум , рекао је 18. септембра да ће се решити америчких акција до краја године јер очекује да ће пасти.

Рубини је реаговао на рекордан пад дугорочних америчких обвезница (са доспећем 2050.) истог дана на 50 центи за долар.

Трезори су државне дужничке хартије од вредности које издаје амерички трезор. Користи се за финансирање државног дуга. У 2020. години, 30-годишња обвезница са каматном стопом од 1,25% продата је за 0,98 долара. Новац је отишао влади. Власници обвезница губе новац, њихова вредност је пала са 0,98 долара на 0,49 долара. Ликвидност је изузетно ниска.

У просеку, дугорочни трезори су пали за више од 40% са свог врхунца на секундарном тржишту, тако да ће свако ко их је користио као колатерал или обезбеђење за кредите сада бити веома нервозан, пише Блумберг: „Цене испод 50 центи за трезоре истичу бол инвеститоре“ (Цена испод 50 центи на трезорске обвезнице подвлачи бол инвеститора).

Није тајна да је реални принос на америчке државне обвезнице са роком доспећа од три месеца до пет година, уз инфлацију од 1,9 одсто, негативан последњих 10 година. Донедавно, само 10- и 30-годишње обвезнице су имале позитивне приносе, захваљујући номиналним приносима од 2,4% и 3,2%, респективно.

Главни тренутни ризици улагања у трезоре су отплата дуга са јако депрецираним новцем и могућност неиспуњавања обавеза у средњем року.

Први ризик је већ остварен, а Блумберг признаје незамисливо: „САД, наравно, не прети опасност од неизвршења обавеза у скорије време . Да ли је ово наговештај могућег неиспуњења обавеза на средњи рок?

Америчко министарство финансија је, наиме, одговорило потврдно на ово питање: са експлозивним повећањем емисије краткорочних трезора , схватајући да ће, ако се на тржиште избаце још дугорочније, котације за њих постати једноставно срамотне.

Краткорочни (доспеће у наредних 12 месеци) део пирамиде америчког трезора порастао је са 7.113 милијарди долара у мају на 8.162 милијарде долара у септембру, од августа 2019. до септембра 2023. за 3.723 милијарде долара, а само у последња три месеца његов раст је премашио трилион (1,048 милијарди долара)).

Паници инвеститора у америчке државне обвезнице претходио је снажан колапс буџетских прихода САД на позадини једнако снажног повећања потрошње и рекордне величине краткорочног дела пирамиде ГКО.

Већ седам месеци заредом, приходи америчког буџета су много нижи него у истом месецу 2022. У читавој новијој историји Сједињених Држава, пад буџетских прихода је само једном два месеца заредом премашио 20%. То је забележено у периоду фебруар-март 2009. године, односно на врхунцу светске финансијске кризе.

Током протеклих 12 месеци до априла 2023, приходи буџета америчке владе износили су 4,6 билиона долара (минус 6% г/г), а расходи – 6,54 билиона (+7,4% г/г), стварајући дефицит од 1,94 билиона долара (годину раније). – 1,2 трилиона).

Од почетка фискалне године (октобар 2022–април 2023) приходи су смањени за 10%, а расходи су порасли за 7,9%, што је довело до наглог повећања дефицита на 924 милијарде у односу на 360 милијарди у истом периоду. годину раније.

Америчко тржиште државног дуга задобило је снажан ударац већ у првим данима августа 2023. године. Фитцх Ратингс је смањио кредитни рејтинг САД са ААА на АА+. Смањење рејтинга САД од стране Фитцха 1. августа приморало је неке фондове који су се фокусирали на најпоузданије хартије од вредности да смање позиције у трезорима како би структуру фонда ускладили са декларацијама о инвестицијама, што је на крају изазвало пад котација.

Претходно смањење рејтинга догодило се пре тачно 12 година, када је Стандард & Поор’с снизио амерички рејтинг за један степен.

Аналитичари Фитцха не виде изгледе за смањење нивоа јавног дуга и буџетског дефицита у САД. Истовремено, негативни ефекти повећања каматних стопа ФЕД-а само јачају, а системска неспособност законодавне и извршне власти да организовано и благовремено доносе одлуке достигла је опасан ниво. Чак и уз „меко слетање“ америчке економије, вероватноћа побољшања буџетске ситуације у наредним годинама је изузетно мала.

Губитак најбољег рејтинга Сједињених Држава од Фитцха довео је до колапса глобалних тржишта акција и роба. А можда је ово само почетак. Фич је јавно упозорио још 2. јуна да подизање горње границе америчког дуга неће помоћи рејтингу.

Секретар за штампу Беле куће, министар финансија и корпоративни великаши били су предвидљиво збуњени и почели да говоре да је смањење рејтинга неосновано и неблаговремено.

„То заправо и није тако велика ствар јер тржиште, а не агенције за процену кредита, одређују цену задуживања “ , рекао је извршни директор ЈПМорган Цхасе Џејми Дајмон за ЦНБЦ Лесли Пикеру , на пример . “Они указују на неке проблеме за које смо сви већ знали.” Смешно је да се друге земље рангирају више од САД.”

У међувремену, амерички државни дуг је у основи пирамиде светских финансија. А када Мооди’с, С&П и Фитцх снизе свој рејтинг, то може довести до ланчане реакције, односно до колапса у целом свету.

„Незамисливо је да би велики глобални инвеститори одлучили да у потпуности искључе америчке трезорске обвезнице из својих улагања “ , рекао је аналитичар РБЦ Цапитал Маркетс Алвин Тан, а преноси Блумберг . – Које ће обвезнице деноминиране у доларима држати? Неки ће можда морати да смање инвестиције, посебно не-америчка средства. Али не бих се изненадио ако многи од њих одлуче да морају да промене своје мандате да би наставили да држе америчке трезоре.”

У међувремену, након демарша Фитш-а , већина светских тржишта акција и роба није поверовала у демагогију америчких званичника и брзо је пала . Пропали су нафта, злато, сребро, па чак и криптовалуте.

Шта ће се догодити сада, након злослутне прогнозе Доктора Дума?

„Ствари су још горе у остатку света“, рекао је он. „У САД можете имати неравномерно слетање. Али у еврозони, у Великој Британији, говоримо о инфлацији, стагфлацији и рецесији.

САД извозе своје економске кризе у остатак света, али то се постиже све теже. Дуг америчке владе више није имовина број један у свету. Приноси Трезора прилагођени инфлацији постали су негативни. Америка губи једну од најмоћнијих полуга за подршку својој економији, а то је претња целом њеном систему.

Владимир Прохватилов/ФСК.РУ

Бонус видео