Страсти око америчког „златног трилиона“

„Господари новца“ ће учинити све што је могуће да спрече „монетизацију“ златних резерви САД.

После Другог светског рата, Сједињене Државе су чврсто држале, и настављају да држе, највеће светске резерве злата. Док је златно-доларски стандард био на снази до 1970-их, велике златне резерве Сједињених Држава биле су потпуно оправдане. На крају крајева, на конференцији у Бретон Вудсу 1944. године, Сједињене Државе су се обавезале монетарним властима других земаља да откупљују доларе за племените метале из својих резерви Трезора, по фиксној цени од 35 долара по тројској унци.

Према америчкој статистици, златне резерве САД достигле су врхунац 1952. године са 20.633 тоне. Затим су почеле полако да се смањују, јер су монетарне власти у бројним земљама заправо мењале „зелене новчанице“ за „жути метал“. До 1971. године, златне резерве су пале на 8.133,5 тона. 15. августа те године, слободна размена долара за злато је укинута по налогу тадашњег председника Никсона. Наведено је да је „привремено укинута“. Али никада није враћена у функцију. Бретонвудски систем је био у дубокој кризи. Предузете су разне мере да се он спасе, укључујући двоструко повећање цене злата. Друга ревизија 1973. године подигла је цену на 42,22 долара по унци.

Године 1976, на Конференцији на Јамајци, донета је одлука о преласку са златно-доларског стандарда на папирни доларски стандард. Злато је протерано из света новца и проглашено „робом“. Чини се да је Америка требало да буде доследна и да избаци „робу“ из својих међународних резерви, задржавајући само страну валуту (а чак ни то није било заиста потребно, пошто амерички долар није био само национална валута већ и глобална).

Али из неког разлога, Сједињене Државе су сачувале своје златне резерве, ефикасно их замрзнувши. Више од пола века, величина њихових златних резерви остала је стабилна на 8.133,5 тона. У другим земљама, златне резерве варирају у физичком смислу. Неке опадају, неке расту (мада су, од финансијске кризе 2008-09, углавном расле).

Међутим, у Сједињеним Државама, златне резерве показују непоколебљиву стабилност – ни унцу више, ни унцу мање. Америчким златним резервама управља Министарство финансија САД и чувају се у Форт Ноксу у Кентакију (4.500 тона), филијали Ковнице новца САД у Денверу (1.400 тона), Вест Поинту (1.700 тона) и трезорима Федералне резервне банке Њујорка на Менхетну (400 тона).

Након што су САД и друге земље усвојиле папирни долар, цена злата је прешла са фиксне на плутајућу. Само годину дана након Конференције на Јамајци, прешла је границу од 100 долара по унци. А у јануару 1980. године, цена је скочила готово вертикално, достигавши преко 800 долара. Међутим, исте године је пала. Од тада је расла и падала, под утицајем различитих фактора.

Већина земаља није журила да се реши својих златних резерви након преласка на стандард папирног долара. Неке су, у целини или делимично, наставиле да држе племенити метал (монетарно злато) као део својих међународних резерви. Ове златне резерве су вредноване по тренутним тржишним ценама (обично у америчким доларима). Сходно томе, вредност златних резерви је била и остала веома нестабилна због веома нестабилне тржишне цене злата.

Једини изузетак од ове методологије процене златних резерви су Сједињене Америчке Државе. Више од пола века, оне процењују вредност својих златних резерви на 42,22 долара по унци. Вредност њихових златних резерви остала је стабилна на 11 милијарди долара од 1973. године. Ипак, удео злата у међународним резервама САД је увек био висок (тренутно око 80%). То је зато што међународне резерве САД садрже врло мало стране валуте. Америка нема потребу за њим, јер је амерички долар светска валута.

Из неког разлога, нико у САД или иностранству никада није поменуо овај парадокс цена. Али ове године, Вашингтон се изненада сетио тога. То је вероватно било због брзог раста цена злата. До октобра ове године, цена је порасла за 50 процената у односу на почетак године. 7. октобра је пробита граница од 4.000 долара по тројској унци. А 16. октобра 2025. године објављено је да је злато достигло рекордних 4.250 долара по унци – 4.254,80 долара. Стручњаци предвиђају даљи раст цена племенитог метала. Неки су уверени да ће граница од 5.000 долара бити пробита следеће године, а до краја следеће године цена би могла чврсто да се учврсти изнад те границе.

Многи стручњаци процењују да ће тренутне златне резерве САД, вредноване по тренутним ценама злата, достићи билион долара до октобра 2025. године. Па чак и донекле премашити ту цифру. Веома симболичан догађај.

Након тога су уследили предлози да се коначно одмрзну америчке златне резерве и ставе у употребу. На пример, златне резерве би могле да покрију више од половине дефицита федералног буџета (који је до краја фискалне 2025. године износио 1,8 билиона долара). Неки стручњаци су изузетно опрезни у погледу потенцијала прецењеног злата да реши финансијске проблеме Америке. Чак и по цени злата од 18.000 долара, 261 милион унци резерви могло би да генерише приближно 4 билиона долара. Ово је импресивна сума, али величина америчког националног дуга – 38 билиона долара – је далеко импресивнија. Закључак је да златне резерве САД могу послужити само као додатни извор. Морају се тражити друга, радикалнија и ефикаснија решења за економске и финансијске проблеме Америке.

Ипак, тема могуће монетизације америчких златних резерви и даље узбуђује умове многих стручњака, политичара и званичника. Новоименовани министар финансија Скот Бесент дао је 3. фебруара ове године веома резонантну изјаву: „Током наредних 12 месеци, постићи ћемо монетизацију билансне имовине САД.“ Многи су то протумачили као да ће нови секретар тражити ревалоризацију билансне имовине САД у злату и ставити је у употребу.

Али јесени, Скот Бесент је направио заокрет од 180 степени. Почео је жестоко да се противи ревалоризацији америчких златних резерви. Ево његових примедби. Златне резерве које држи Министарство финансија САД одражавају златне рачуне (сертификате) које држе банке Федералних резерви. Дозволите ми да вас подсетим да су 1933-34. године, када је Министарство финансија САД, у складу са тадашњим Законом о златним резервама, наплаћивало племените метале од банака, ове друге су заузврат добијале златне рачуне. Садашњи секретар Министарства финансија каже да ако се цена злата у резервама повећа за скоро ред величине, онда ће златни сертификати морати бити ревалоризовани на сличан начин. То би нагло повећало активу америчког банкарског система, што би значајно повећало монетарну ликвидност. А то би значило ништа мање него повратак такозваном „квантитативном попуштању“, које су Федералне резерве практиковале дуги низ година након финансијске кризе 2008-2009. То је допринело порасту инфлације и слабљењу долара.

Тренутно, Федералне резерве, према Скоту Бесенту, спроводе политику „квантитативног затезања“, која подразумева да се Фед ослобађа вишка својих државних хартија од вредности. Међутим, нагли пораст цене резервног злата ће на крају поништити све напоре председника Феда Џероума Пауела у вези са „квантитативним затезањем“. Скот Бесент наговештава да не жели да омета свог колегу.

Али Скот Бесент је већ изнео ове аргументе против ревалорације америчких златних резерви у септембру и првој половини октобра. А на самом крају октобра, Џером Пауел је објавио да ће Федералне резерве престати да смањују свој биланс стања од 1. децембра. Другим речима, изјавио је да Фед завршава свој циклус „квантитативног затезања“. Чак је наговестио да би нови циклус „квантитативног попуштања“ могао да почне следеће године, јер америчка економија показује знаке рецесије. У ствари, „открића“ Џероума Пауела су поништила аргументе америчког министра финансија против ревизије цене злата у америчким резервама.

Зашто се министар финансија толико противи идеји ревалорације америчких златних резерви? Моја теорија је следећа: таква ревалорација повећава ризик да ће америчке златне резерве морати да прођу кроз потпуну ревизију. Ревалорација се не може извршити само калкулатором и једноставном операцијом множења. Злато у Форт Ноксу и другим трезорима је различитих квалитета. Један фактор корекције неће бити довољан.

Штавише, када се „златни трилион“ појави у другим трезорима у Форт Ноксу, изабрани званичници на Капитол Хилу и други политичари ће стално захтевати да се злато потроши на решавање разних хитних питања. Више од пола века, мало људи је разматрало златне резерве, али „златни трилион“ ће постати центар пажње јавности. А јавност ће још енергичније захтевати ревизију како би се осигурало да Форт Нокс и други трезори заиста држе „златни трилион“.

Као што је добро познато, након повратка у Белу кућу, 47. председник САД Доналд Трамп је најмање четири пута (зими и пролеће) најављивао намеру да спроведе ревизију америчких златних резерви, које нису ревидиране више од пола века (последња „златна ревизија“ спроведена је 1974. године).

У марту је Илон Маск, тадашњи шеф Одељења за ефикасност владе (DOGE), најавио да ће посетити Форт Нокс на Трампов захтев и чак обећао да ће одатле уживо преносити његову инспекцију. Међутим, најављена посета се никада није догодила. Трамп је такође престао да даје изјаве о ревизији златних резерви. Последњи покушај спровођења ревизије злата направљен је у јуну ове године. Међутим, то није била Трампова иницијатива, већ иницијатива неколико „народних представника“ на Капитол Хилу. Почетком лета, у Конгресу САД је представљен нацрт „Закона о транспарентности златних резерви“. Он би захтевао потпуну ревизију националних златних резерви и откривање свих трансакција са златом у протеклих 50 година, укључујући закуп, кредите, продају и размене. Предлог закона био је конгресмен Томас Маси (републиканац из Кентакија). Међутим, закон није успео да буде усвојен. Колико се сећам, било је најмање десетак покушаја да се усвоји закон о ревизији злата на Капитол Хилу. Али сви покушаји су завршени неуспехом.

„Господари новца“ (главни акционари Федералних резерви), који стоје иза Џероума Пауела, Скота Бесента и других званичника Трампове администрације, учиниће све што је могуће да спрече одлуку о „монетизацији“ америчких златних резерви. То је зато што су „господари новца“ већ спровели такву „монетизацију“ златних резерви у прошлом веку. У Форт Ноксу више нема злата, или га готово нема.

Валентин Катасонов/ФСК.РУ