Џон Клифтон Богл: Исповести окорелог капиталисте

Џон Клифтон Богл: Исповести окорелог капиталисте.

Оличење успешног капиталисте деведесетих и нулте године у Америци био је Џон Клифтон Богл (Јохн Цлифтон Богле). Године живота – 1929-2019. Амерички инвеститор, легендарни човек, основао је Тхе Вангуард Гроуп 1974. године. Под његовим руководством постала је највећа компанија за управљање на свету, а почетком овог века имовина под њеном управом премашила је трилион долара . И данас је компанија на другом месту у свету по овом показатељу, тек незнатно уступајући инвестиционом холдингу БлацкРоцк.

Од марта 2022. године, Вангуард група има 8,1 трилиона долара имовине под управљањем. Компанија се зове “инвестициони Левијатан”. Тако је Вангуард група један од највећих акционара највећих америчких банака: Банк оф Америца, ЈПМорганЦхасе, Цитигроуп, Голдман Сацхс, Морган Станлеи. Поред банака, Вангуард Гроуп учествује у управљању таквим глобалним гигантима као што су Аппле , Мицрософт, ЕкконМобил, Јохнсон & Јохнсон, Амазон, Мета Платформс, Генерал Елецтриц, Берксхире Хатхаваи, АТ&Т, Алпхабет.

Године 1975. Џон Богл је основао инвестициони фонд Вангуард 500, први индексни фонд доступан широј јавности. Године 1999. Богла је магазин Фортуне назвао једним од четири „инвестициона гиганта“ 20. века. Године 2004, Богл је проглашен за једног од 100 најутицајнијих људи на свету од стране часописа Тиме.

У нултим годинама, Богле је почео постепено да се удаљава од активне предузетничке активности, прешао на писање чланака и књига. Један број његових књига преведен је на руски и објављен у Русији.

Међутим, до сада нису сва Боглова дела преведена на руски. На пример, Сукоб култура : Инвестиције против шпекулације чека свог преводиоца и издавача . Јохн Вилеи & Сонс, 2012. Такође : Доста: праве мере новца, пословања и живота . Џон Вајли и синови, 2008.

Предузетници попут Џона Богла, у савременој Америци је изузетно мала. Он је човек широких погледа и доброг образовања. А његов рад на економији, бизнису, инвестицијама веома се разликује од већине других који су пунили и пуне полице књижара. У својим радовима он се не концентрише толико на техничке детаље истог инвестиционог посла, већ на објашњавање шта су „прави“ посао, „праве“ инвестиције, „праве“ одлуке у пословању и инвестиције. Штавише, Боглове препоруке често звуче крајње неортодоксно, понекад се противе ономе на шта су навикли банкари са Волстрита или берзански брокери и инвеститори. Већ 2000-их, велики бизнис је почео да се односи према Боглу са сумњом. Једни су га називали „смутљивом“, други – „старцем ван себе“.

И ја без претеривања уврштавам Богла у листу „дисидената из економије“, на којој су Американци Џон Галбрајт, Пол Крејг Робертс, Мајкл Хадсон, Џон Перкинс, Немац Андреас фон Булов, Енглез Роберт Скиделски, Корејац Ха-Јун Чанг и други. О свима сам већ писао, о некима више пута. О јужнокорејском економисти Ха-Јоон Цханг-у, написао сам пре недељу дана: „Ха-Јоон Цханг: трезвене мисли о економији.

Ако покушамо укратко да дефинишемо идеологију Џона Богла, онда се она може свести на следеће: Богл је за капитализам, али „тачно“. А капитализам који је данас у Америци одавно је престао да буде „исправан“. То треба хитно исправити. У супротном, неће бити ни капитализма ни Америке. И своје разумевање „исправног“ капитализма обраћа и „врховима“ (пословна и политичка елита Америке) и „донима“. Ови други су милиони Американаца којима су разне економске „теорије“ и „савети“ испрали мозак. Џон Богл позива Американце да укључе „здрав разум“. Американац Богл на свој начин говори о истом као и горе поменути Корејанац Ха-Јун Цханг. А Боглови савети могу бити од користи не само Американцима, већ и грађанима Русије, који су три деценије замајани разним западним економским „теоријама“ и „саветима“.

Пре свега, Богл разоткрива магију бројева и бројева, под чијом је хипнозом велика већина учесника на финансијским тржиштима. Одлуке на пијацама се доносе искључиво на основу бројки, а све остало наводно није битно. Или чак ометају доношење одлука. Посебно детаљно пише о овој магији бројева и бројева у књизи „Не верујте бројевима!“ (први пут објављено у САД 2010. године). Данашњи типични инвеститор, како Богл примећује, предузима четири корака, први корак је прави, а последњи самоубилачки:„Први корак је измерити оно што је лако измерити. У неким аспектима је чак и корисно. Други корак је игнорисање онога што није мерљиво, или додељивање произвољне квантитативне вредности. Лишава објективност и обмањује. Трећи корак је претпоставити да оно што се не може измерити није много важно. Ово је слепило. Четврти корак је рећи да оно што се не може измерити у ствари не постоји. Ово је самоубиство.”

 У тој књизи Богл говори о „замкама мерења” као и о „покушавању да измери немерљиво – ствари попут карактера, моралних вредности, срца и душе које играју водећу улогу у било којој економској активности”. Богл пише: „Желим да разговарам о погрешности неких мера које смо нашироко користили и о замкама које оне стварају за економисте, финансијере и инвеститоре. 

Богл воли да се присећа фразе Алберта Ајнштајна: „Није важно све што се може избројати, и не може се избројати све што је важно . Цифра, прво, није у стању да некако у потпуности одреди ситуацију на тржишту. Друго, врло често се мора суочити са намерно фалсификованим бројкама.

Богле говори о таквим концептима као што су “ризик” и “неизвесност”, без којих данас ниједан учесник на тржишту не може. По први пут поделу између ризика и неизвесности направио је чувени економиста, професор Френк Најт са Универзитета у Чикагу. Ризик је само део неизвесности, оне која се може измерити. Али ризик је само видљиви део читавог леденог брега који се назива „неизвесност“: „Испоставило се да је мерљива неизвесност, или сам „ризик“, толико различита од немерљивог да, у суштини, то уопште није неизвесност.

Учесници берзе имају потпуно неоснован оптимизам да њихов профит може расти брже од бруто домаћег производа земље: „У нашој капиталистичкој економији, где је човек човеку вук, где влада немилосрдна и готово неограничена конкуренција, где је потрошач краљ и бог. , посебно у информатичком добу, да ли заиста мислите да корпоративни профити Америке могу расти брже од нашег БДП-а? Не верујте бројевима!

Бројеви стварају „илузију извесности“ за човека уопште, а посебно за учесника на финансијском тржишту, а најбоља одбрана од ове илузије је здрав разум (који је, нажалост, за многе учеснике на тржишту потпуно искључен): „У на крају долазим до закључка да је најбоља одбрана од илузије извесности коју рађају бројеви су немерљиве, али ипак непроцењиве особине, као што су објективна перцепција, искуство, здрав разум и способност просуђивања.

У 20. веку, према Боглу, капитализам је доживео велику метаморфозу: од капитализма власника прешао је у капитализам менаџера. Што је, пак, нагло погоршало многе противречности капитализма: „Јасно је да је капитализам власника уступио место капитализму менаџера, а капитализам менаџера је створио озбиљне дисторзије у нашем друштву. Такође: „…тржишта су толико распршила корпоративно власништво да одговорни власници више не постоје. То није само лоше са становишта морала, већ води и до деградације самог капитализма.

Богл одговорност за деградацију капитализма ставља и на менаџере и на власнике капитала који су престали да брину о свом капиталу:

Након што су менаџери преузели узде, почели су да искривљују само разумевање инвестиција и почели да замењују реалну економију финансијском економијом: „ Током протекла два века, Америка је прешла са пољопривредне на индустријску економију, а затим на услужну економију. економија, а сада до а може се назвати претежно финансијском економијом. А сама финансијска економија не ствара ништа, она само паразитира на реалној економији: „Али наша финансијска економија, по дефиницији, одузима вредност од укупне вредности коју ствара наша продуктивна економија.

Богле пише да финансијски сектор не зарађује само на посредовању између учесника на тржишту, већ апсорбује већину профита који компаније у нефинансијском сектору зарађују: „… главна функција финансијског сектора је да делује као посредник. у трансакцијама између купца и продавца, у трансакцијама које су између инвеститора и неизбежно је игра са нултом сумом (једна страна добија тачно онолико колико губи друга). Али након одбитка удела који су преузели наши финансијски посредници – брокери, банкари, инвестициони менаџери, сви ти финансијски казино крупијеи – шпекулација акцијама постаје губитничка игра, одузимајући друштву значајан део профитног колача који генерише наше пословање .

Богл разоткрива финансијере који паразитирају на берзи и нуди сопствени приступ инвестирању. Наиме, уз помоћ индексних фондова:„Индексно улагање је на ивици успона, а разлог за то је у једноставној аритметици – нето принос који инвеститор добије једнак је бруто приносу на тржишту минус (много нижи) трошкови улагања. Индексно улагање није засновано на неком апстрактном концепту „ефикасних тржишта“, већ на ниским трошковима, широкој диверсификацији и пореској ефикасности. Штавише, повраћај инвеститора који користи индексне фондове биће већи него код тренутних метода које захтевају коришћење „услуга“ инвестиционих брокера, банкара, разних типова менаџера инвестиционих фондова: „Постоје два извора високих приноса за индекс фонд: максимална могућа диверсификација и минимални износ трошкова“ (из књиге „Водич за паметне инвеститоре“). Контактирање финансијских посредника је скупље за вас.Финансирајте и тако се заштитите од свих врста неуспеха. Ослоните се на индексне фондове и заувек заборавите на било какве прогнозе, бројке, процене стручњака: „Како повезати судбину са бизнисом? Врло једноставно – купите портфолио акција свих америчких компанија и држите га заувек. Овај једноставан пут вам гарантује победу у инвестиционој игри, у којој је већина учесника углавном осуђена на неуспех.

Берза, која је првобитно створена да би се обезбедила ефективна улагања у реалну економију, претворила се у сајт за коцкање. А те операције које се данас спроводе на берзи обично се називају инвестицијама. Ово више није инвестиција, већ спекулације: „Ми само тргујемо папирима, размењујемо акције и обвезнице напред-назад једни са другима и са казином; користећи терминологију коцкања, ми правимо богатство. Такође повећавамо трошкове измишљањем све сложенијих финансијских инструмената који представљају огромне, немерљиве ризике за наш финансијски систем. Већина финансијских иновација је корисна само њиховим креаторима и продавцима, али веома опасне, па чак и деструктивне за богатство оних који купују ове ђаволски паметне производе.

Богл закључује: „Да користимо кејнзијанску терминологију, ‘предузетништво’ (назовимо га ‘фундаментално улагање’) постало је нешто више од ‘мехура у вртлогу спекулација’. Ово је тријумф емоција над економијом.” Ово су речи из књиге Не веруј бројевима. Прошло је 13 година од објављивања. Тријумф емоција над економијом током овог времена постао је још очигледнији.

Валентин Катасонов/ФСК.РУ

Бонус видео